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公司发布2021年业绩快报:1）全年实现营业收入59.61亿元（同比增56.44%）；归母净利17.18亿元（同比增100.23%），接近业绩预告中枢水平；2）从单4季度看，实现营收19.69亿元（环比+15.55%/同比+48.60%）；归母净利6.07亿元（环比+19.02%/同比81.74%），单季度归母净利创历史新高。
公司为光伏硅片设备领域的第一大龙头，在持续提升设备交付能力的前提下，订单量、营业收入规模以及经营业绩增速均同比大增。此外，公司半导体设备国产化进程加快叠加蓝宝石材料业务放量，业务发展势头良好，为经营业绩增长做出积极贡献。受益于下游硅片厂商积极扩产，光伏硅片设备业绩高增。1）合同负债：截至2021Q3，公司合同负债38.34亿元，同比增91.35%；2）在手订单：截至2021Q3，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计177.60亿元，其中未完成半导体设备合同7.26亿元。2021年10月-11月，公司与高景、双良分别新签署单晶炉设备14.85亿元、8.37亿元，叠加新签署的半导体设备订单（2亿元）等，我们预计公司整体在手订单在200亿元以上。
定增加码碳化硅衬底材料及半导体设备，均获得突破性进展。2021年10月，公司发布定增公告，募集57亿元全部应用于碳化硅衬底晶片生产基地、12英寸集成电路大硅片设备测试实验线台半导体材料抛光机减薄设备生产制造项目等。根据2022年2月的回复报告，1）碳化硅衬底材料已签订意向性合同：客户A已与公司形成采购意向，2022年-2025年公司将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片，客户A在满足同等技术参数和价格的前提下，优先采购本公司的碳化硅衬底产品；2）半导体设备在手订单超2亿：分别为客户B（产品：8-12寸减薄抛光设备），订单金额1.41亿元；中晶科技（产品：8寸抛光线亿元。新获订单将为公司未来业绩增长提供新的发展动力。
投资建议：光伏行业高景气度支撑光伏设备订单高增，此外公司半导体设备及碳化硅材料相继获得客户认可，我们预计公司2021-2023年实现营收分别为59.6（已披露）/107.1/133.0亿元，归母净利分别为17/25/31亿元，当前股价对应2022及20223年PE分别为31、25倍，维持“推荐”评级。
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